10月市场表现

旅游由旺转淡，走势基本与大盘同步。10月份市场受到通胀高企回落、宏观紧缩政策微调预期及相关产业政策刺激的影响，大盘虽再创年内新低，但明显显示出探底企稳，震荡反弹的态势。餐饮旅游行业三季度为市场旺季，行业景气度相对较高。在9月份行业整体表现弱于大盘后，10月份行业逐步企稳回升，预计未来11月份行业表现有望略超大盘。

行业运营情况

行业增速下滑，中长期依然看好。受欧美债务危机、2010年上海世博会高基数及宏观经济增速回落等因素影响，2011年我国旅游市场增速有所下滑。9月份重点城市星级酒店整体营业收入增速大幅下降，净利润甚至出现负增长；餐饮子行业在营收增长的同时，净利润增幅较大，但整体行业环境没有大的转变；2011年前三季度旅游产业“较为景气”，景气度保持较高水平，指数分别为124.68、132.79和133.61.

预计2011年我国旅游经济总体发展目标能够实现，国内游、出境游增长符合预期，而入境游增长低于预期，坚定看好行业发展前景。

行业评级及11月投资策略

关注政策和提价预期。作为国民经济重要的战略性支柱产业，旅游业在未来经济转型中将面临着难得的发展机遇，行业景气向上的趋势没有发生变化。近期在国家相继出台一系列促进文化、消费相关政策措施后，旅游行业“十二五”规划、《国民休闲纲要》等旅游行业政策性文件的出台值得期待，传统景区有望再次受益。四季度往往也是景区类旅游公司提价密集期，在关注政策面的同时，提价预期也将为一些公司带来交易性机会。结合三季报业绩，我们建议重点关注业绩增长稳定、成长性良好以及具有政策和提价预期的个股，如中国国旅、峨眉山、宋城股份、黄山旅游、桂林旅游、湘鄂情等。

风险提示

自然灾害等突发性事件导致景区游客低于预期。